Düşük enflasyonun devam etmesi özellikle çalışanların satın alma gücü açısından olumlu bir gelişme olarak değerlendiriliyor.

2026 tahmini yüzde 0,5’e indirildi

Zürcher Kantonalbank (ZKB) ekonomistleri 31 Ağustos Pazartesi günü İsviçre ekonomisine ilişkin yeni değerlendirmelerini açıkladı.

Banka daha önce 2026 yılı genelinde yüzde 0,7 enflasyon bekliyordu.

Yeni tahmin ise:

Yüzde 0,5.

2027 yılı için daha önce yüzde 0,8 olarak açıklanan enflasyon beklentisi de yüzde 0,7'ye düşürüldü.

Fiyatlar beklenenden daha az arttı

Tahminin aşağı çekilmesinin temel nedeni son aylarda İsviçre'deki fiyat baskısının beklenenden daha zayıf kalması.

ZKB ekonomistleri, petrol ürünleri dışında tüketici fiyatlarında kayda değer geniş çaplı artışların görülmediğine dikkat çekiyor.

Temmuz ayında İsviçre'nin yıllık enflasyonu yüzde 0,4 seviyesine kadar gerilemişti.

ZKB bu seviyenin geçici dip nokta olabileceğini ve sonbahardan itibaren enflasyonun yeniden hafifçe yükselmesinin mümkün olduğunu düşünüyor. Ancak fiyat artışlarının yine de düşük seviyelerde kalması bekleniyor.

Düşük enflasyon vatandaş için ne anlama geliyor?

Enflasyonun düşük olması fiyatların genel olarak ucuzladığı anlamına gelmiyor.

Asıl anlamı, fiyatların geçmişe göre çok daha yavaş yükselmesi.

Örneğin yıllık enflasyon yüzde 0,5 seviyesinde gerçekleşirse, genel fiyat düzeyindeki artış geçmişte yüzde 2 veya yüzde 3 enflasyon yaşanan dönemlere göre oldukça sınırlı kalıyor.

Bu durum özellikle maaşı yükselen çalışanlar açısından önemli.

Nominal maaş artışı enflasyonun üzerinde gerçekleştiğinde çalışanların reel satın alma gücü artabiliyor.

ZKB'nin önceki ekonomik tahminlerinde 2026 için nominal ücret artışı yaklaşık yüzde 1 seviyesinde öngörülüyordu. Enflasyonun yüzde 0,5 civarında gerçekleşmesi halinde ortalama düzeyde ücret artışı alan çalışanların satın alma gücünde sınırlı da olsa iyileşme görülebilir.

Ancak herkes hayatın ucuzladığını hissetmeyebilir

Burada İsviçre'de yaşayanların günlük hayatta hissettiği hayat pahalılığı ile resmi enflasyon arasındaki farkı da dikkate almak gerekiyor.

Resmi enflasyon yüzlerce ürün ve hizmetten oluşan geniş bir tüketici sepetine göre hesaplanıyor.

Bir ailenin harcamaları ise bu ortalamadan çok farklı olabilir.

Özellikle kira, sağlık sigortası primi, enerji veya belirli gıda ürünlerinde yaşanan artışlar aile bütçesinde çok daha fazla hissedilebilir.

Bu nedenle resmi enflasyonun yüzde 0,5 seviyesine gerilemesi, her hanenin giderlerinin yalnızca yüzde 0,5 arttığı anlamına gelmiyor.

İsviçre Merkez Bankası için de önemli

Düşük enflasyon İsviçre Merkez Bankasının faiz politikası açısından da yakından takip ediliyor.

SNB'nin fiyat istikrarı tanımında yıllık enflasyonun yüzde 0 ile yüzde 2 arasında bulunması fiyat istikrarıyla uyumlu kabul ediliyor.

Mevcut rakamlar bu aralığın oldukça alt bölümünde bulunuyor.

ZKB, enflasyonun orta vadede de SNB'nin hedef aralığı içerisinde kalmasını bekliyor ve 2026 sonunda politika faizinin yüzde 0 seviyesinde olacağı tahminini sürdürüyor.

ZKB: Merkez Bankasının acil müdahalesine gerek yok

ZKB ekonomistlerine göre mevcut koşullarda İsviçre para politikası açısından acil bir müdahale ihtiyacı bulunmuyor.

Bunun nedenlerinden biri fiyat baskısının sınırlı kalması.

Diğer taraftan İsviçre frangının son dönemde bir miktar değer kaybetmesi de takip ediliyor.

Banka, mevcut durumda ne döviz piyasasının ne de enflasyonun SNB açısından acil bir politika değişikliğini gerektirdiği görüşünde.

Ekonomide güçlü büyüme beklenmiyor

Enflasyon tarafındaki olumlu görünüm İsviçre ekonomisinin çok güçlü büyüdüğü anlamına gelmiyor.

ZKB ekonomistleri büyüme tahminlerini değiştirmedi.

Buna göre İsviçre ekonomisinin:

2026'da yüzde 1,0,
2027'de ise yüzde 1,2

oranında büyümesi bekleniyor.

Banka, İsviçre ekonomisinin küresel belirsizliklere karşı dayanıklılığını koruduğu görüşünde.

Ancak ihracata dayalı İsviçre ekonomisi açısından küresel ticaret, enerji fiyatları ve jeopolitik gelişmeler önemli riskler olmaya devam ediyor.

KOF göstergesi ise ekonomiden olumlu sinyal verdi

İsviçre ekonomisi açısından hafta sonunda başka olumlu bir gösterge de açıklandı.

ETH Zürih bünyesindeki KOF İsviçre Ekonomi Enstitüsü'nün gelecekteki ekonomik gelişmeleri ölçmek için kullandığı KOF Ekonomi Barometresi ağustos ayında yeniden yükseldi.

Gösterge son aylardaki artışını sürdürerek uzun vadeli ortalamasının belirgin biçimde üzerine çıktı.

KOF, bu sonucu İsviçre ekonomisinin önümüzdeki dönemine ilişkin olumlu bir görünüm olarak değerlendiriyor.

İsviçre ekonomisinde ilginç tablo: Düşük enflasyon, düşük ama dirençli büyüme

Son veriler bir arada değerlendirildiğinde İsviçre ekonomisinde dikkat çekici bir tablo ortaya çıkıyor.

Bir tarafta enflasyon oldukça düşük seviyelerde seyrediyor.

Diğer tarafta ekonomi büyümeye devam ediyor ancak büyüme oranlarının güçlü olması beklenmiyor.

İşsizlik oranında ise hafif yükseliş beklentisi bulunuyor. ZKB'nin mevcut tahmininde işsizlik oranının 2026 genelinde yüzde 3,1, 2027'de ise yüzde 3,0 civarında gerçekleşmesi öngörülüyor.

Önümüzdeki aylarda özellikle enerji fiyatlarının seyri, İsviçre frangının değeri ve küresel ekonomideki gelişmeler bu tablonun devam edip etmeyeceğini belirleyecek.