Beklentiler doğrultusunda hareket eden ECB, son bir yıl içerisinde yedinci kez faiz indirimine giderek para politikasında gevşeme adımlarını sürdürdü.
Yeni kararla birlikte 23 Nisan 2025’ten itibaren geçerli olacak şekilde, mevduat kolaylığı faizi yüzde 2,25, ana refinansman oranı yüzde 2,40 ve marjinal borç verme oranı da yüzde 2,65 seviyesine indirildi.
ECB’nin tanımlarına göre; bankaların kısa vadeli borçlanmalarında kullandığı ana refinansman oranı, gecelik mevduatlar için uygulanan faiz oranı olan mevduat kolaylığı faizi ve acil borçlanmalarda geçerli olan marjinal borç verme oranı, para politikasının temel araçlarını oluşturuyor.
ECB: Enflasyon hedefe doğru ilerliyor
ECB'nin açıklamasında, enflasyonla mücadelede ilerleme sağlandığı ve hem genel hem de çekirdek enflasyonun mart ayında düşüş gösterdiği belirtildi.
Bununla birlikte, Euro Bölgesi ekonomisinin küresel şoklara karşı belirli bir direnç geliştirdiği ifade edilirken, ticaret gerilimlerinin büyümeyi olumsuz etkilediği vurgulandı. Artan belirsizliklerin hem tüketici hem de şirket güvenini zedeleyebileceği ve bu durumun finansman koşullarını daha da sıkılaştırabileceği öngörüldü.
Ticaret gerilimleri büyüme beklentilerini zedeliyor
Bu faiz indirimi, ABD Başkanı Donald Trump’ın gümrük vergileriyle yükselen küresel ticaret tansiyonunun, Euro Bölgesi'nin büyümesi üzerinde risk oluşturması nedeniyle alındı. Enflasyon baskıları devam etse de, büyümeye dair risklerin ağır bastığı değerlendirildi.
Yılın başlarında Almanya'nın devreye soktuğu tarihi harcama paketi bölgeye umut verse de, bu iyimserlik artan ticaret sorunlarının gölgesinde azaldı. Trump yönetimi, Avrupa’dan ithal edilen ürünlere yüzde 10 oranında vergi uygularken, bu oranı yüzde 20’ye çıkarma tehdidinde de bulundu.
Ticaret savaşlarının tetiklediği bu gelişmeler, sadece yatırımcıları değil, tüketicileri de temkinli davranmaya yöneltiyor. Ek olarak, ABD tüm çelik ve alüminyum ithalatına yüzde 25 oranında gümrük vergisi getirirken, otomobil ithalatına da aynı oranla ek vergi koydu.
Büyümede durgunluk beklentisi
ING'nin ekonomistleri, mevcut gelişmelerin Euro Bölgesi büyümesini yılın ikinci ve üçüncü çeyreğinde durma noktasına getirebileceğini, yıllık büyüme oranının ise yüzde 0,5’e düşeceğini öngörüyor. Bu oran, 2024’te kaydedilen yüzde 0,9’luk büyümenin oldukça altında kalıyor.
ING Başekonomisti Peter Vanden Houte, Almanya’nın mali genişleme planlarının 2026 için umut vadettiğini ancak taşıma etkisinin zayıflaması nedeniyle 2025 yılı için büyüme tahminlerinin yüzde 1,4’ten yüzde 1,1’e çekildiğini söyledi. Trump’ın ticaret politikalarının sürekli değişkenlik göstermesi de ekonomik öngörülerin belirsizliğini artırıyor.
Ekonomik yavaşlama ve düşük enerji fiyatlarına dair beklentiler, ECB’nin yüzde 2'lik enflasyon hedefini yakalama sürecinde baskıları azaltabilir.
Euro Bölgesi'nde tüketici fiyatlarındaki yıllık artış oranı mart ayında yüzde 2,2’ye düşerek, şubat ayındaki yüzde 2,3’lük seviyenin altına geriledi. Bu, fiyat artışlarının devam ettiği ancak hızının azaldığına işaret ediyor.
Gıda ve enerji gibi dalgalı kalemlerin hariç tutulduğu çekirdek enflasyon ise yüzde 2,4’e gerileyerek, 2022 başından bu yana en düşük seviyeye indi. Hizmet sektöründeki yıllık enflasyon da yüzde 3,7’den yüzde 3,4’e düşerek üç yılın en düşük seviyesine yaklaştı.
Trump'ın uyguladığı vergiler ithalat fiyatlarını yükseltse de, bazı ekonomistler bu durumun Euro Bölgesi için deflasyonist sonuçlar doğurabileceğini düşünüyor. Bunun sebepleri arasında ekonomik güvensizlik nedeniyle harcamaların azalması ve ticaret yönünün değişerek bölgeye düşük maliyetli ürünlerin akması yer alıyor.
Özellikle ABD’nin Çin mallarına uyguladığı yüzde 145’lik gümrük vergileri, üreticileri alternatif pazarlara yöneltiyor. Bu durum, Euro Bölgesi'nin daha ucuz ithalatla karşı karşıya kalmasına ve arzın talebi aşarak fiyatları baskılamasına yol açabilir.
Ayrıca euronun dolar karşısında güçlenmesi de Avrupa için ithalatı ucuzlatıyor. Bu hafta yatırımcıların dolara yönelik güveninde düşüş yaşanmasıyla birlikte euro, son üç yılın en güçlü seviyesine ulaştı.
